Federal Reserves årliga symposium i Jackson Hole är veckans viktigaste händelse. Under de senaste månaderna hintade Federal Reserve om behovet av att minska tillgångsköp, och den tiden har kommit. Centralbanker i Kanada, Storbritannien och Nya Zeeland har redan förberett för avsmalnande, så det vore naturligt för Fed att följa efter. Jackson Hole-symposiet skulle vara den perfekta platsen för centralbanken att förbereda marknaden för minskade tillgångsköp, men frågan är: Kommer det ske?
Baserat på försäljningen av dollar, nya rekord för S&P 500 och nedgången i 10-åriga amerikanska statsobligationer på måndag, verkar investerare skeptiska. Under de senaste 24 timmarna har vi sett rapporter om försämrad tillverknings- och tjänstesektoraktivitet i alla hörn av världen, inklusive Australien, Storbritannien, EU och USA. Deltavarianten utgör en risk för den globala återhämtningen och vissa investerare tror att Fed kan vänta till september med att signalera avsmalnande.
Om några veckor kommer det mer information om Deltavariantens ekonomiska inverkan och de senaste förändringarna i inflationstrenderna (olja och timmerpriser har minskat kraftigt). Det finns också ytterligare en jobbrapport före FOMC-mötet i september. Fed har två policymöten planerade efter september (i november och december) och om de vill vara försiktiga kan det vänta några veckor till innan de ger tydlig vägledning om när det kommer att börja minska tillgångsköp.
Den bästa valutan idag var den kanadensiska dollarn. Efter att ha sjunkit i sju dagar steg råoljepriset kraftigt, mer än 6%. Fyndjakt och en svagare amerikansk dollar kan ha bidragit till återhämtningen, men i slutändan föll råoljan alldeles för långt och alldeles för snabbt. Kanadensiska grunder är sunda, med en centralbank som formellt har tillkännagivit sin plan att avsmalna obligationsköp när inflationen ökar och befolkningen vaccinerat sig (över 75% av de berättigade vuxna har fått minst en dos).
Euro och pund handlades också högre trots blandade PMI:er. I euroområdet dämpades tillverknings- och tjänstesektorns verksamhet, vilket drev ner det sammansatta PMI-indexet till 59,5 från 60,2. Även om denna försämring var något större än väntat, representerade den bara en liten minskning från juli's rekordnivåer. I Storbritannien accelererade tillverkningsverksamheten, men tjänstesektorn minskade. Eliminering av COVID-19-restriktioner borde ha ökat den ekonomiska aktiviteten, men leveranskedjor och personalfrågor fick PMI-indexet att sjunka för tredje månaden i rad till sin lägsta nivå på sex månader. Inget av detta hindrade EUR och GBP från att öka eftersom riskaptiten var stor.
Dollarn i Australien och Nya Zeeland steg kraftigt trots pågående lockdowns. Nya Zeelands premiärminister Jacinda Arden sa att landets lockdown åtminstone kommer att förlängas till fredag och i synnerhet i Auckland till slutet av månaden. Den australiensiska premiärministern Scott Morrison uppmuntrade landet att vaccinera sig och sa att lockdowns kan bli "ett minne blott" när 80% av den vuxna befolkningen är vaccinerad. Men med bara 24% helt vaccinerade är det en lång väg framåt. NZD/USD kommer att vara i fokus i kväll när detaljhandeln på Nya Zeeland släpps. Andra kvartalet var starkt för Nya Zeeland och den senaste konsumtionsrapporten borde återspegla detta.